来源：环球网

【环球网财经综合报道】在拉斯维加斯举行的甲骨文AI World大会上，这家科技巨头大幅上调了长期业绩指引，却意外遭遇市场冷遇。尽管高管们抛�财年营收高�亿美元、调整后每股收�美元的宏伟蓝图，但次日公司股价反而大跌񙸱%，创下今𻂉月以来最差单日表现。

为回应市场此前对其AI业务盈利能力的担忧，特别是针对其GPU租赁业务毛利率�%左右的报道，甲骨文对此明确表示，其AI基础设施业务的毛利率�年将达�%�%区间。

增长的信心来源于激进的业务目标与庞大的订单储备。甲骨文�财年云基础设施（OCI）收入预测�亿美元上调�亿美元，这意味着其OCI业务年复合增长率将高�%。公司披露，继第一财季末积压订单达�亿美元后，过�天内又新签约了价值�亿美元的OCI合同，使其剩余履约义务（RPO）已超�亿美元。

然而，华尔街分析师们直指核心矛盾：实现如此扩张所需的巨额资金从何而来？德意志银行与杰富瑞的分析师均指出，甲骨文未披露其资本支出预测，这让市场对如何满足AI需求的成本问题充满疑虑。

这一担忧有其现实基础。据Visible Alpha的共识预测，华尔街预计甲骨文未来三个财年将持续出现负自由现金流，�财年末累计现金消耗将�亿美元。摩根士丹利债务分析师更是指出，甲骨𿝏月发行�亿美元债券，仅能满足其�年现金需求的约四分之一。

甲骨文的长期目标要求其未来五年营收年复合增长率略�%。但据标普全球市场情报数据，这家已成�年的企业�年代以来从未实现过如此增速。摩根大通分析师也提醒投资者，软件公司整体执񕋼-5年期指引框架的过往记录并不理想。

尽管甲骨文拥有悠久的历史并历经多次行业周期，但其宏伟的AI叙事正面临现实的考验。在产能爬坡、盈利能力兑现以及巨额资本支出等不确定性消除之前，市场对这幅千亿美元“大饼”的疑虑恐难消散。（陈十一）